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铜：
隔夜LME铜先抑后扬，高潮0.4%至9554.5好意思元/吨；SHFE铜主力高潮0.36%至78140元/吨；国内现货入口蚀本幅度加大。宏不雅方面，泰西关税问题进行说念判，日本考虑接收好意思国调降关税，而非十足豁免。国内方面，中国4月事济数据泄漏，消费略超预期，固定钞票投资全体增速较低，房地产出现回踩特征。库存方面，LME铜库存下降3575吨至170750吨；comex铜库存增多1127吨至155694吨；SHFE铜仓单下降16175吨至45738。需求方面，跟着铜价走高，旺季转淡季预期下，下流采购相对严慎，终局需求订单可能冉冉放缓。昨晚黄金和原油大幅回升，带动阛阓心思，铜价震撼走高。另外，阛阓怜惜国内某仓位多量握有铜多头情况，阛阓或操心挤仓风险，且铜结构也不利于空头布局，从SHFE仓单来看照旧维系多量流出情形，标明部分投资者仍在作念正套扩大交往，这也成心于真贵面前铜价，暂时仍以震撼偏强看待。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.19%报15530好意思元/吨，沪镍涨0.16%报123540元/吨。库存方面，昨日LME库存增多90吨至202098吨，国内 SHFE 仓单减少329吨至23142吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水守护负数；入口镍升贴水高潮50元/吨至200元/吨。音尘面，2025年4月中国精粹镍出口量16710.411吨，环比增多3079吨，涨幅22.58%；入口量18611.781吨，环比增多10281吨，涨幅123.41%；净入口1901.37吨，环比减少110.67%。镍矿端，价钱仍然偏强，升水守护高位。不锈钢产业链上来看，原料镍铁近期成交价钱基本维稳在940元/镍点隔壁，上周五成交小幅回暖至955元/镍点，高碳铬铁价钱亦有转弱，因此关于不锈钢来说，老本撑握有所下移；供应端天然有一定减产，然则库存水平莫得彰着的去库情景，前期价钱受到宏不雅面和镍矿扰动影响走强，但本色需求难以邻接，短期仍守护震撼开首态势。新动力产业链上来看，原料端预期放量，硫酸镍供需双弱，电芯端三元周度产量转弱。一级镍方面，产量小幅下降，上周库存小幅累库。概括来看，镍矿价钱坚挺托底镍价，但镍铁基本在顶点性底部价钱徬徨成交，短期仍守护面前区间震撼开首，怜惜一级镍库存情况、6月菲律宾政府对禁矿计谋的进度。
氧化铝&电解铝：
氧化铝震撼偏弱，隔夜AO2509收于3111元/吨，跌幅1.18%，握仓增仓8783手至35.1万手。沪铝震撼偏强，隔夜AL2506收于20185元/吨，涨幅0.62%。握仓减仓727手至19.9万手。现货方面，SMM氧化铝价钱小幅回涨至3035元/吨。铝锭现货升水扩至70元/吨。佛山A00报价回调至20100元/吨，对无锡A00贴水120元/吨，下流铝棒加工费包头河南临沂握稳，新疆广东无锡南昌下调20-30元/吨；铝杆1A60加工费握稳，6/8系加工费握稳，低碳铝杆加工费下调11元/吨。几内亚收回采矿权音尘握续发酵，短期音尘端炒作空间弥漫，国内氧化铝供给端接续减产磨练，近月或握续偏强，仍有进取驱动。电解铝强践诺和预期存在阶段背离。云南铸锭和外发量低预期，光伏终局531抢装以及关税调和期抢出口效应仍在，近期铝锭库存接续低位握续去化，后续需求走弱和老本下移压力仍存。
工业硅&多晶硅：
20日多晶硅震撼偏弱，主力2506收于35625元/吨，日内跌幅0.99%，握仓增仓7474手至70536手；SMM多晶硅N型硅料价钱37500元/吨，最低交割品N型硅料价钱跌至37500元/吨，现货对主力升水扩至975元/吨。工业硅跌破八千大关，主力2506收于7910元/吨，日内跌幅2.53%，握仓减仓10324手至64706手。百川工业硅现货参考价9412元/吨，较上一交往常下调73元/吨。最低交割品#553价钱降至8100元/吨，现货升水扩至95元/吨。新疆头部企业硅厂主动减产，重复行业号召集合减产，短期缓解供应压力，需求枯竭回转驱动重复仓单压力压制，以退缩性空头策略为主。多晶硅存在近端交割短缺和需求急速流失的结构性矛盾中。主力合约处于需求失速和产能开释的顶住点，挤仓压力适度后转弱在所未免，反弹高度弱于前期。
碳酸锂：
1． 昨日碳酸锂期货2507合约跌2.27%至61180元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均跌450元/吨至63250元/吨，工业级碳酸锂平均价跌450元/吨至61600元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）下落200元/吨至65290元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）下落200元/吨至70435元/吨。仓片面，昨日仓单库存减少139吨至36545吨。
2． 音尘面，盐湖股份5月20日在投资者互动平台示意，按照贪图，本年4万吨形势将坐褥3000吨碳酸锂。2025年4月中国碳酸锂入口数目为2.83万吨，环比增多56.3%，同比增多33.6%。其中从智利入口2.03万吨，环比增多59.3%，同比增多18.1%。自阿根廷入口6850吨，环比增多47.4%，同比增多101.1%。2025年4月中国锂辉石入口数目为62.29万吨，环比增多16.5%。其中从澳大利亚入口29.77万吨，环比减少3.2%，同比增多117.3%；自南非入口4.03万吨，环比减少22.0%；自津巴布韦入口10.60万吨，环比增多81.5%；自尼日利亚入口8.90万吨，环比增多4.6%。
3． 价钱方面，锂矿阛阓报价和成交价钱重点下移。供应端，周度产量环比增多575吨至16630吨，5月总供应量较预期仍将下调；需求端，5月三元+磷酸铁锂破钞碳酸锂量展望环比小幅增多；电芯端依旧保握景气。库存端，周度库存重回累库，周度环比增多351吨至131920吨，其中下流和其他设施去库，冶真金不怕火厂累库。
4． 面前阛阓矛盾本色仍应怜惜供应，锂矿价钱接续下落和供应减量仍然较低，导致阛阓仍较为悲不雅，但需要警惕短期低估值激勉的资金扰动和音尘濒临阛阓心思的带动，怜惜上游本色减产活动。
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背负剪辑：赵想远